金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)相关(guān)业务(wù)，保(bǎo)护境(jìng)内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行有关(guān)部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外(wài)投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用人民(mín)币投(tóu)资(zī)银行间(jiān)市场有关事广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好境(jìng)外机(jī)构投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)公告》（中国(guó)人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)债券(quàn)市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可以(yǐ)签署的(de)协议范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易对(duì)手方(fāng)签署经中国人民(mín)银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其(qí)正式发布(bù)后也可供(gōng)境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资(zī)者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清算要求的(de)人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可(kě)的境(jìng)内电子交易平台为中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达(dá)成(chéng)即(jí)视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送(sòng)交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)和(hé)香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可(kě)的境外清(qīng)算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易进行风(fēng)控检查(chá)，对于符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的交易及(jí)时纳(nà)入(rù)集(jí)中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者达成(chéng)的(de)交易(yì)在经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司(sī)的(de)集中(zhōng)清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人(rén)民(mín)币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结(jié)算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融(róng)入资金的本息和费用以(yǐ)及(jí)符(fú)合中国人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案(àn)的(de)一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换(huàn)通”资(zī)源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资(zī)源池独立于(yú)每一中央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义(yì)于(yú)境(jìng)内开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每(měi)日基(jī)于双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币(bì)或(huò)外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉及(jí)双边(biān)结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体应当(dāng)按(àn)照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧(yà)差后的名(míng)义本金净额每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前(qián)，关于(yú)人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)调整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)管(guǎn)理有(yǒu)关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完善人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸时，应(yīng)当确(què)保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资(zī)者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再(zài)继(jì)续(xù)参与的(de)，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外(wài)汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资者可在(zài)香港结算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初(chū)期(qī)，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关(guān)工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的人民币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用途(tú)，应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的(de)交易(yì)报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者无需(xū)另行报(bào)告(gào)。此外，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)和相(xiāng)关(guān)监管部门可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设(shè)施调取与境外投资者投(tóu)资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将(jiāng)制(zhì)订配套(tào)的业务规(guī)则(zé)等(děng)文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的原则下，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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